Un panorama de riesgo en las inversiones de software
El sector del software ha dominado el ecosistema de financiamiento de riesgo en la última década, y no es sorprendente, considerando su eficiencia. Por un lado, es fácil de escalar: se escribe el código una vez y se puede vender innumerables veces. Por otro lado, la evaluación es sencilla; solo es necesario observar la tasa de crecimiento, el margen de beneficio y el costo de adquisición de clientes, aplicar un múltiplo y avanzar al siguiente proyecto.
Por estos motivos, el software es una inversión preferida para muchos capitalistas de riesgo en comparación con hardware y tecnologías innovadoras, que requieren una mayor inversión de capital para crear productos físicos. Sin embargo, el futuro del software presenta señales de advertencia; la era dorada del SaaS ha quedado atrás, y los inversores enfrentan riesgos ocultos que amenazan con desviar capital valioso.
Desajuste entre oferta y demanda
El mercado de inversiones en software ha atraído a una cantidad cada vez mayor de inversores debido a su desempeño destacado en los últimos 10 a 15 años. Esto ha llevado a una saturación de capitalistas de riesgo enfocados en software, con una relación sorprendente de 4:1 entre VCs que invierten en software y ofertas de software, dificultando la búsqueda de valor.
Falta de barreras de entrada
A diferencia de muchas empresas exitosas que disfrutan de barreras de entrada, como patentes técnicas o cadenas de suministro complejas, las startups de software puro no cuentan con estas protecciones. Esto permite que cualquier persona, incluso sin experiencia, pueda desarrollar aplicaciones competitivas. Las herramientas de inteligencia artificial y las soluciones de bajo código han simplificado este proceso, aumentando la competencia en el sector.
Incertidumbre en el uso de modelos de inteligencia artificial
Muchas startups de software dependen de modelos de lenguaje como ChatGPT para operar. Sin embargo, estos modelos son cajas negras que pueden no ser confiables. Al generar respuestas basadas en estadísticas de contenido en internet, estos sistemas tienen el potencial de producir respuestas incoherentes, lo que se conoce como «alucinaciones». La fiabilidad de estos modelos plantea un riesgo significativo para las operaciones diarias.
Desapareciendo las oportunidades
Las oportunidades más prometedoras para startups de software ya están ocupadas. Desde el lanzamiento de Amazon Web Services hace 19 años, el mercado ha visto cómo cada idea de «fruto fácil» ha sido explotada y absorbida por gigantes de la industria. Como resultado, las nuevas startups se ven obligadas a buscar nichos cada vez más reducidos, lo que limita su potencial de retorno para los inversores.
Reflexión final
Invertir en software se trata de equilibrar el riesgo y la recompensa. A pesar de que las inversiones en software han sido rentables en el pasado, es crucial que los inversores comprendan cómo ha cambiado el perfil de riesgo en los últimos años. La realidad actual sugiere que existe una justificada preocupación por el futuro de las inversiones en este sector.
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