Una pregunta que está polarizando nuevamente a la comunidad tecnológica: ¿estamos en una burbuja?

Las burbujas surgen cuando un mercado se vuelve irracionalmente optimista, lo que provoca que el precio de los activos se desvíe de su valor fundamental. El momento crítico es la formación de un ciclo recursivo donde el crecimiento del precio genera miedo a quedarse fuera (FOMO), lo que atrae más capital y acelera aún más el crecimiento del precio. El resultado final es un inestable castillo de naipes.

Inversión en IA: un enfoque diferente

La inversión en inteligencia artificial se diferencia de este patrón histórico en dos aspectos principales:

• Flujo de ingresos: A diferencia de burbujas anteriores (como la de las puntocom), hay un flujo significativo de ingresos generados por las empresas implicadas, lo que sugiere un valor fundamental real. Aunque algunos cuestionen cuánto de este ingreso se trata simplemente de capital reciclado, el crecimiento es innegable.
• Acceso restringido: Estas son empresas privadas que no están fácilmente accesibles para los inversores; los nombres más grandes son selectivos sobre quiénes se suman a su capitalización. Generalmente, las burbujas se desarrollan en mercados públicos más líquidos, donde el sentimiento puede provocar movimientos extremos en la compra y la venta.

Precio frente a valor

La pregunta final: ¿en qué medida se ha desviado el precio del valor?

Para mayor claridad, la valoración es una opinión sobre el futuro, mientras que el precio refleja el mercado actual de recaudación de fondos, por lo que este es un tema mayormente subjetivo. Un inversor puede creer que los modelos fundamentales son el futuro de nuestra interacción con la tecnología, mientras que otro puede verlos solo como una evolución del SaaS. Ambas perspectivas son válidas, y la naturaleza especulativa del capital de riesgo implica que siempre debería existir un rango de opiniones.

No obstante, el capital de riesgo también está influenciado por el comportamiento de rebaño, donde las entradas se ven impactadas por narrativas simples sobre oportunidades. La investigación muestra que cuando los inversores se concentran en un sector particular, los precios tienden a ser elevados sin implicar mejores resultados en el futuro. Esto parece alinearse con la actividad de capital de riesgo en IA, ya que los inversores expresan con más frecuencia su descontento por las condiciones que enfrentan en acuerdos competitivos.

Por lo tanto, hay un evidente malestar en el mercado. Existe un gran entusiasmo por la IA, un optimismo genuino sobre el futuro, pero también preocupación por cómo se están desarrollando los acuerdos. Los inversores están apostando grandes cantidades de capital en el futuro de la IA, temerosos de cometer un error de omisión.

Una burbuja de riesgo

La mejor forma de considerar esta situación es en términos similares a la opinión de algunos expertos sobre el mercado de capital de riesgo: estamos ante una burbuja de riesgo, más que una burbuja de valoración.

Esto sugiere que no estamos en una burbuja de valoración, como algunos medios principales parecen pensar. Estamos en una burbuja de riesgo. Las empresas están asumiendo tasas de quema enormes para justificar el gasto del capital que están recaudando en estas financiamientos masivos, poniendo en peligro su viabilidad a largo plazo. Los inversores en etapas avanzadas, temerosos de perder la oportunidad de adquirir posiciones en posibles ‘unicornios’, han abandonado esencialmente su análisis de riesgo tradicional. Inversores en etapas iniciales, inversores institucionales y cualquiera con millones adicionales están ingresando al arriesgado juego de etapas tardías.

En conclusión, no parece correcto caracterizar la IA como una burbuja en el sentido tradicional. En cambio, los capitalistas de riesgo han optado por un enorme riesgo sistemático (dependencia no diversificable de la IA), en lugar del riesgo idiosincrático habitual (que se puede diversificar entre sectores), lo que pone en peligro el rendimiento si el futuro no coincide con el optimismo actual. El escenario pesimista probablemente no será un colapso total como el de 2000, sino una mini-corrección más similar a la de 2022. Aunque no se eliminarán las carteras, el capital quedará atrapado en gigantes del mercado privado sobrecapitalizados por más tiempo del que cualquiera desearía.

Reflexión final: En un entorno donde el capital de riesgo puede parecer volátil, es crucial contar con acompañamiento y asesoriamiento estratégico en las decisiones de inversión. En Sales Solutions B2B, entendemos que la clave del éxito reside en un análisis y enfoque personalizado para el crecimiento sostenible de su empresa.